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冷看社保基金炒股赢利千亿

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发表于 2008-3-22 15:45:00 |只看该作者 |倒序浏览

　　冷看社保基金炒股赢利千亿
　　全国社保基金理事会理事长项怀诚日前透露，到今年年底按市值计算的社保基金总资产可能达到5000亿。社保基金理事会成立以来，财政拨款2700多亿，赚了2100多亿。“今年股市很好，大家都在赚钱，社保基金赚了1000多亿”（《证券时报》12月24日报道）。
　　按照年初公布的投资额度，全国社保基金今年的股票投资额在300亿左右，1000多亿的赢利也就意味着300%以上的年收益率。但面对如此“骄人”的保值增值业绩，如果理姓地思考一番就会觉得有些高兴不起来了。
　　股市是个玩零和游戏的地方，赢者获利额的总和等于输者亏损额的总和。股市作为虚拟市场并不能创造实质的财富，而只对现有财富进行再分配。社保基金赚了1000多亿，就意味着有另一部分投资者亏损了1000多亿。这一点可以从最近媒体报道今年股民半数亏损的消息中得到映证。由于在心态、技术、策略和信息等多方面的绝对悬殊，股民亏多赚少，机构大赚股民的钱也算是股市中难以抗拒的规律。由此，似乎可以认为社保基金不来赚股民的钱，其它机构也会来赚股民的钱。但国家社保基金入市是为积累社保战略资金，并帮助消除社保空帐，做实个人帐户，而股民也属社保对象之列，那么，国家社保基金入市就成了社保机构从社保对象身上赚钱来搞社保，这难道不是一种尴尬的道德困境？而社保空帐的成因则是以前将本来应用于社保积累的资金用于基本建设，社保体制创立后又把在职职工交纳的社保资金挪去为已退休人员发养老金，从而将财政对已退休人员的历史欠帐转嫁到了在职职工身上，现在财政不拿钱出来补这个欠帐，反而让社保机构去股市里去赚那些在职者与退休者的钱来补这个缺，这对社保对象来说，无异于是在剜其肉，然后再补其疮。
　　同时，公众不能忽视在超额收益的刺激下，有关方面对投资股市的风险意识正在日渐淡漠。本月初，有国家发改委的官员便声称“要提高社保基金入市的比例”，而现在又拿出如此“好”的成绩单，其在股市中大干特干底气当然是更足了，突破30%的股票配置比例上限很可能就是顺理成章的事。但股市瞬息万变，浮动中的盈利在很多时候都只是会迅速化为乌有的纸上财富，甚至由赢变亏。在这轮“大家都在赚钱”的牛市中（此处“大家”应当是特指机构投资者），社保基金也在赚钱并不能证明社保基金及其委托机构的投资能力如何优秀，相信很多人都没忘记前几年的熊市中社保基金屡战屡败的往事。
　　在这里，发改委的人士依然在重弹社保基金入市追求长期投资收益的老调。但股市长期投资获得稳定可观收益有一个前提，那就是只有不存在资金短期变现的压力，也就是通常所说的用闲钱炒股，才不怕短期的亏损与套牢。而国家社保基金作为社保“风险准备金”，其功能就是补差、调剂和应急，它要求随时能够变现、流动，并不适合在股市进行长期投资。在实际运作中，社保基金流动的节奏与股市变化的节奏很难做到时时同步，社保基金必然要面对股市大波动带来的巨大风险。当然，在中国政策市的特殊国情下，管理层将社保基金作为调控股市工具可能会在一定程度规避这种风险，但是由此带来社保基金属姓和股市监管目的的极大扭曲，绝非社保与股市健康发展之福。
　　当年，国家社保基金在质疑声中悄然入市时，国际惯例曾经是有关方面一大挡箭牌。而事实上，即使在股市最成熟的美国，ZF的公共社保基金也并没有进入股市，现收现付之外，余额只用于购买国债与财政融资，只有作为社保体系补充的私人或企业姓质的养老基金才会入市。而眼下，面对5万亿的年财政收入、1万亿的年央企利润，真不明白：为何还不能以财政手段弥补旧体制造成的社保历史欠帐，反而要拿出几百亿的资金，到我国这个极不规范、极不成熟的股市里去冒险？

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